Opções de ações francesas

Opções de ações e pagamento baseado em desempenho na França.
Opções de ações e pagamento baseado em desempenho na França.
Em 13 de setembro de 1999, Philippe Jaffré, ex-chefe do conglomerado petrolífero francês Elf-Aquitaine, deixou seu posto com um pacote de opções de ações estimado em 38 milhões de dólares. No entanto, ele também parecia ter falhado como gerente, já que ele era a parte perdida em uma tentativa de compra mútua entre a Elf e sua rival Total. O generoso pacote de benefícios que ele recebeu criou a percepção de que ele estava sendo compensado não com base no mérito, mas por vender a empresa que administrava. O evento desencadeou reações imediatas dos partidos políticos de esquerda que estavam no poder, que se impuseram para impor uma carga tributária mais pesada sobre os lucros das ações. Para muitos na França, as opções de ações agora evocam o modelo de acionista anglo-saxão de governança corporativa. Eles também se tornaram o foco de controvérsias públicas e debates acrimoniosos na imprensa francesa. No que ficou conhecido como o efeito "Jaffré", & # 8221; Políticos franceses começaram a questionar a lógica do valor para o acionista.
Uma razão para o clamor é que a própria França não possui um sistema de fundos de pensão privados como o dos Estados Unidos. A julgar pelo emergente debate popular, o novo modelo econômico na França parece se opor a qualquer esforço de criação de valor em empresas francesas. Por que, perguntou o presidente Jacques Chirac, os trabalhadores franceses deveriam sofrer para proteger os investimentos das viúvas escocesas e dos pensionistas da Califórnia? & # 8221;
Assim, quando em 10 de janeiro de 2001 a empresa Danone, elogiada no passado por ter combinado com sucesso ética e lucratividade, anunciou um plano para racionalizar seus negócios fechando dez de suas unidades de produção na Europa (sete só na França), .
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Por trás do vituperamento público, no entanto, o modelo de acionista anglo-saxão de governança corporativa está se difundindo rapidamente entre as empresas francesas. Foi impulsionado em grande parte pela crescente força dos investidores institucionais britânicos e americanos no mercado de ações francês.
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Por trás do vituperamento público, no entanto, o modelo de acionista anglo-saxão de governança corporativa está se difundindo rapidamente entre as empresas francesas. Foi impulsionado em grande parte pela crescente força dos investidores institucionais britânicos e americanos no mercado de ações francês. (Veja a Tabela 1.)
Mas dois outros fatores também são importantes. Em primeiro lugar, o aumento da globalização da economia francesa exigiu que os gestores de topo prestem muita atenção às suas avaliações de mercado, a fim de evitar aquisições indesejadas. Assumir batalhas como Elf versus Total ou BNP contra Société Générale e Paribas teria sido impensável há apenas alguns anos. Em segundo lugar, a globalização do mercado de trabalho para trabalhadores altamente qualificados pressionou empresas de setores de alta tecnologia a oferecer uma compensação baseada em incentivos. Vincular a remuneração ao desempenho, muitas vezes através do uso de opções de ações, é um elemento importante de uma cultura de negócios de criação de valor, e essa cultura está se espalhando rapidamente na França. Os empregadores franceses agora lideram a Europa no uso de planos de opções de ações para compensação.
Jean-Pierre Ponssard.
O gerenciamento baseado em valor estabelece um vínculo explícito entre as decisões estratégicas e operacionais de uma empresa e seu impacto nos retornos dos acionistas. O faz em parte alinhando os incentivos executivos com os acionistas & # 8217; interesses. Mas enquanto as idéias subjacentes à gestão baseada em valor não são novas, sua difusão para as empresas acelerou nos anos 90, primeiro nos Estados Unidos e depois na Europa. De acordo com o boletim de maio de 2000 da Comissão de Operações da Bolsa, o equivalente francês da Comissão de Valores Mobiliários, mais da metade das 40 maiores empresas da bolsa agora enfatiza a criação de valor em seus relatórios para analistas financeiros e investidores. Essa nova ênfase melhorou a qualidade das informações que eles fornecem aos acionistas. Algumas empresas francesas agora usam padrões internacionais de contabilidade e apresentaram relatórios trimestrais. Eles também agora dividem seus relatórios financeiros por segmento de negócios. E eles dependem mais de teleconferências e, cada vez mais, de discussões baseadas na web, para se comunicar com os principais acionistas.
A maioria das empresas francesas que adotaram a linguagem de criação de valor não fez nenhuma mudança real nos procedimentos de gestão interna nem adotou pacotes de remuneração baseados em incentivos. Eles acham que a criação de valor sempre foi o principal objetivo dos negócios e que eles já compreendem as principais prioridades na busca do valor para o acionista. Mas é uma questão em aberto quanto tempo essas empresas podem continuar buscando uma abordagem puramente cosmética para o valor do acionista.
Uma grande e crescente minoria de empresas na França começou a mudar seus procedimentos internos. Muitos estão introduzindo novas métricas de valor em seus sistemas de remuneração.
A mudança surgiu de um reconhecimento crescente da alta gerência de que o desempenho financeiro das empresas francesas no início dos anos 90 era muito menor que o de seus concorrentes americanos. Para trazer essa mensagem para seus funcionários, muitas empresas francesas estão migrando para sistemas de remuneração baseada no desempenho. Empresas como a AGF, a AXA, a Danone, a Lafarge, a Rhone Poulenc e a Usinor deram passos ousados ​​nesse sentido. Seus pacotes de remuneração de gestão incluem uma alta proporção de remuneração variável para salário fixo (de cerca de 40% para gerentes de alto nível a cerca de 15% para gerentes de nível médio, o que é ainda menor do que nos EUA). O montante da remuneração variável é determinado por meio de abordagens formais e abertas. E o nível de remuneração variável está cada vez mais vinculado a benchmarks externos, como preço da ação ou retorno sobre o capital, em vez de metas negociadas internamente. A remuneração variável pode assumir a forma de bônus de curto prazo ou de longo prazo, e está sendo estendida a um círculo cada vez maior de funcionários nessas empresas. Um objetivo claro para essas empresas tem sido introduzir uma cultura de negócios focada no "custo de capital", & # 8221; não apenas entre sua elite financeira, mas em toda a organização.
Um dos desenvolvimentos mais notáveis ​​na remuneração baseada no desempenho tem sido o uso crescente de opções de ações. Eles foram introduzidos na França no início dos anos 70. Mas a venda de opções de ações permaneceu em grande parte confidencial até 1984, quando o governo de François Mitterrand fez com que a perda contábil das empresas fosse dedutível. Essa mudança fez com que as opções de ações, muitas vezes vendidas muito abaixo do seu preço de mercado atual, um dispositivo atraente para evadir impostos. A empresa poderia assim evitar as contribuições compulsórias para a previdência social e a aposentadoria, enquanto o empregado pagaria menos imposto de renda. Reformas fiscais sucessivas, desde então, tornaram essas práticas menos atraentes. Hoje, a regulamentação das opções de ações na França é comparável à de outros países, embora a França ainda exija um atraso de cinco anos entre a atribuição de uma opção e a venda de ações. É provável que isso seja reduzido para 4 anos sob um projeto de lei atualmente em discussão no Parlamento francês, como parte da lei em andamento sobre Novos Regulamentos Econômicos.
Atualmente, a maioria dos pacotes de opções de ações para a alta gerência na França é projetada explicitamente como incentivos de desempenho. E muitos são baseados no desempenho relativo da empresa. As opções de compra de ações da Vivendi, por exemplo, estavam inicialmente condicionadas a um aumento de 40% no preço das ações. Mais tarde, após um aumento geral no desempenho das ações na França, condições mais severas foram aplicadas, com base na obtenção de um desempenho pelo menos 25% maior do que o grupo de pares da Vivendi. (Veja a Tabela 2, abaixo.) Isso contrasta com a prática usual nas empresas americanas, onde essas opções de ações orientadas a incentivos ainda são uma exceção.
Algumas cláusulas controversas ainda permanecem nos pacotes de opções de ações francesas. Por exemplo, enquanto a maioria das empresas exige que seus funcionários não exerçam suas opções antes do atraso de 5 anos para evitar impostos da empresa, algumas empresas eliminam essa restrição no caso de uma oferta de aquisição. Esta possibilidade de exercício antecipado permitiu aos gestores de topo da Paribas, por exemplo, extrair grandes ganhos de capital na sua batalha com o BNP. Episódios como este reforçaram a preocupação popular sobre o efeito "Jaffré". # 8221;
Nova abordagem: exceda o desempenho do grupo de pares em 25%
Uma segunda tendência importante na França tem sido a difusão da opção de ações não apenas para os gestores de topo, mas também cada vez mais para um amplo grupo de funcionários. Uma pesquisa de 1999 com empresas francesas mostrou que essa tendência ainda era relativamente limitada; apenas 1% dos empregados das empresas francesas recebiam opções de ações na época. Mas esta imagem pode ser enganosa. A empresa de telecomunicações francesa Alcatel oferece um exemplo notável. O número de funcionários da Alcatel beneficiados com opções de ações cresceu de 1.000 em 1997, para 2.000 em 1998, para 4.000 em 1999, e estima-se que tenha saltado para 25.000 em 2000. O recente boom nos pacotes de opções de ações da Alcatel pode ser rastreado principalmente para sua aquisição de várias startups americanas. Enquanto muitas empresas estavam distribuindo opções de ações para seus funcionários como simples recompensas por conquistas, a Alcatel, juntamente com muitas outras empresas internacionais de alta tecnologia, contratou firmas de consultoria especializadas para reestruturar todo o seu sistema de remuneração. Uma de suas primeiras considerações tem sido o papel das opções de ações na atração de engenheiros altamente qualificados. Em um mercado de trabalho cada vez mais internacional para habilidades técnicas, as opções de ações tornaram-se um componente quase obrigatório da remuneração.
A recente difusão de uma cultura de criação de valor nas empresas francesas seguiu aproximadamente o caminho traçado pelas empresas americanas dez anos atrás. A França progrediu mais rapidamente nesse sentido do que a Alemanha, onde um conselho de empresa de dois níveis, direitos de co-determinação legal e uma alta taxa de imposto sobre os ganhos financeiros das empresas abrandaram as reformas. A Alemanha está apenas começando a recuperar. Mas para a França, como para a Alemanha, o principal desafio será a construção de um sistema híbrido de governança corporativa & # 8212; aquele que preserva algumas características do modelo continental, promovendo um maior desempenho financeiro. Um campo de batalha crítico neste processo será a proposta de leis sobre nova regulamentação econômica, a ser discutida na primavera de 2001. O projeto atual combina reformas de governança corporativa que aumentam o valor para os acionistas, incluindo provisões para transparência na remuneração e independência dos membros do conselho. outras reformas que favoreçam os interesses das partes interessadas, como a transparência para com os empregados em caso de ofertas públicas de aquisição. Seja qual for o resultado, o tempo de intervenção direta do Estado na França é claramente passado, e a porta está aberta para uma nova abordagem à governança corporativa baseada no direito comum anglo-saxão.
Jean Pierre Ponssard é professor da Ecole Polytechnique, Paris e pesquisador sênior do Centro Nacional Francês para Pesquisa Científica (CNRS). Recentemente, ele realizou um estudo para o Ministério da Fazenda da França sobre o impacto dos fundos estrangeiros na estratégia corporativa na França.

Global Employee Equity em resumo: França.
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Ações restritas e RSUs.
Planos de Compra de Ações para Funcionários.
Planos de Opção de Ações: Emprego.
Existe o risco de os empregados declararem que têm direito a indemnização por perda de direitos ao abrigo do Plano, quando o Plano for alterado ou descontinuado ou quando o seu emprego for rescindido. Qualquer termo que garanta que um funcionário cujo emprego é demitido por justa causa ou má conduta grave perderá seus direitos adquiridos é improvável que seja executável.
Existem leis que proíbem a discriminação e / ou o tratamento menos favorável de funcionários por determinadas razões, incluindo idade, sexo, deficiência e status de meio período. As empresas devem estar conscientes disso ao determinar a elegibilidade dos funcionários para participar de um Plano, os benefícios concedidos e o exercício de qualquer critério.
Um aviso deve ser incluído no contrato de concessão, que reconhece o recebimento de cada funcionário dos documentos do Plano e a natureza discricionária do Plano, e confirma que a rescisão do contrato de trabalho resultará na perda de direitos não utilizados.
Embora não haja exigência legal para fazê-lo, recomenda-se que os documentos do Plano sejam traduzidos para o francês.
Os registros do governo devem ser feitos em francês.
A execução eletrónica de contratos de adjudicação pode ser aceitável sob certas condições, que não são onerosas.
Planos de Opção de Compra de Ações: Regulatório.
Nem a concessão nem o exercício das Opções podem desencadear quaisquer exigências do prospecto.
Exigências de relatórios menores podem ser aplicadas para a transferência de moeda para dentro e fora da França.
Desde que os empregados tenham sido informados com antecedência, o processamento de dados de empregados para fins diretamente ligados à relação de trabalho pode geralmente ser justificado com base no fato de que o processamento é necessário para: (i) cumprir o contrato de trabalho; (ii) cumprir uma exigência legal imposta à Subsidiária; ou (iii) cumprir com um interesse legítimo perseguido pela Subsidiária. Os propósitos fora dessas categorias precisam ser avaliados caso a caso, e o consentimento opcional pode ser necessário em alguns casos. Geralmente, a Subsidiária deve registrar atividades de processamento de dados e bancos de dados com as autoridades locais de proteção de dados.
Planos de Opção de Ações: Imposto.
Um empregado está geralmente sujeito a imposto de renda a taxas progressivas (mais taxas adicionais para pessoas com alta renda) sobre o ganho de exercício (ou seja, o excesso do valor de mercado da Ação adquirida sobre o preço de exercício agregado).
O imposto também é pagável sobre qualquer ganho sobre o produto líquido da venda do Stock a taxas progressivas (mais o imposto de renda adicional para pessoas com alta renda).
Contribuições previdenciárias.
As contribuições previdenciárias são devidas tanto pela Subsidiária quanto pelo empregado sobre o ganho no exercício das Opções.
(i) O tratamento fiscal favorável está disponível para subsídios feitos sob um Plano Francês qualificado. Um plano qualificado pela França é aquele que atende a certos critérios, inclusive sendo adotado pela aprovação dos acionistas. Um subplano francês é frequentemente adotado para garantir que as mudanças necessárias sejam feitas no Plano, a fim de atender a esses critérios. Para subvenções efectuadas ao abrigo de um plano de opções qualificado pela França, os ganhos com o exercício estão sujeitos ao imposto sobre o rendimento a taxas progressivas (acrescidas de taxas adicionais para altos salários), mas não estarão sujeitos a contribuições para a segurança social se a Subsidiária cumprir as obrigações de reporte aplicáveis. A Subsidiária terá, no entanto, que pagar um imposto social adicional de 10% sobre o ganho com exercício.
(ii) Se as concessões são feitas ou não sob um Plano Francês qualificado, o ganho tributável na venda pode ser reduzido por uma provisão progressiva dependendo do período pelo qual a Ação foi detida - 50% para Ações mantidas entre dois e oito anos e 65 por cento para o estoque mantido por mais de oito anos.
Retenção e emissão de relatórios.
A Subsidiária não tem obrigação de reter imposto de renda, mas pode ter a obrigação de reter contribuições de previdência social.
Os requisitos de relatório aplicam-se à Subsidiária e ao empregado. A Subsidiária deve fornecer: (i) o empregado com um relatório de informações individuais em conexão com o exercício das Opções durante o período de referência, até 1º de março, no ano relevante; e (ii) uma cópia do relatório individual de informações ao Serviço Nacional de Impostos, até 30 de abril. A Subsidiária também deve informar aos Escritórios de Cobrança de Contribuições de Franquia e Segurança a identidade dos empregados que se beneficiam do Plano e o número ou valor das Opções atribuídas a eles para estarem isentos de contribuições previdenciárias.
A outorga de Opções a determinados administradores ou aos dez empregados que se beneficiam das mais altas outorgas de Opção durante o ano deve ser divulgada em relatório na assembléia anual de acionistas.
Uma dedução está disponível se a Subsidiária reembolsar a Emissora pelos custos do Plano. É necessário um acordo de reembolso por escrito (estabelecendo os critérios usados ​​para estabelecer o valor a ser pago pela Subsidiária). Nenhuma dedução desse tipo está disponível para Opções sobre ações recém-emitidas.
Ações restritas e RSUs: Emprego.
Existe o risco de os empregados declararem que têm direito a indemnização por perda de direitos ao abrigo do Plano, quando o Plano for alterado ou descontinuado ou quando o seu emprego for rescindido. Qualquer termo que garanta que um funcionário cujo emprego é demitido por justa causa ou má conduta grave perderá seus direitos adquiridos é improvável que seja executável.
Existem leis que proíbem a discriminação e / ou o tratamento menos favorável de funcionários por determinadas razões, incluindo idade, sexo, deficiência e status de meio período. As empresas devem estar conscientes disso ao determinar a elegibilidade dos funcionários para participar de um Plano, os benefícios concedidos e o exercício de qualquer critério.
Um aviso deve ser incluído no contrato de concessão, que reconhece o recebimento de cada funcionário dos documentos do Plano e a natureza discricionária do Plano, e confirma que a rescisão do contrato de trabalho resultará na perda de direitos não utilizados.
Embora não haja exigência legal para fazê-lo, recomenda-se que os documentos do Plano sejam traduzidos para o francês.
Os registros do governo devem ser feitos em francês.
A execução eletrónica de contratos de adjudicação pode ser aceitável sob certas condições, que não são onerosas.
Ações restritas e RSUs: regulamentares.
Nem a concessão nem o exercício de ações restritas ou RSUs podem desencadear quaisquer exigências do prospecto.
Exigências de relatórios menores podem ser aplicadas para a transferência de moeda para dentro e fora da França.
Desde que os empregados tenham sido informados com antecedência, o processamento de dados de empregados para fins diretamente ligados à relação de trabalho pode geralmente ser justificado com base no fato de que o processamento é necessário para: (i) cumprir o contrato de trabalho; (ii) cumprir uma exigência legal imposta à Subsidiária; ou (iii) cumprir com um interesse legítimo perseguido pela Subsidiária. Os propósitos fora dessas categorias precisam ser avaliados caso a caso, e o consentimento opcional pode ser necessário em alguns casos. Geralmente, a Subsidiária deve registrar atividades de processamento de dados e bancos de dados com as autoridades locais de proteção de dados.
Ações restritas e RSUs: imposto.
Para ações restritas, um empregado está sujeito a imposto de renda a taxas progressivas (mais taxas adicionais para pessoas com alta renda) sobre o valor do estoque restrito quando ele é concedido.
Para RSUs, um funcionário está sujeito a imposto de renda a taxas progressivas (mais taxas adicionais para pessoas com alta renda) sobre o valor do Stock recebido no vesting.
O imposto também é pagável sobre qualquer ganho sobre o produto líquido da venda do Estoque restrito ou do Estoque a taxas progressivas (mais taxas adicionais para os que possuem maior salário).
Contribuições previdenciárias.
As contribuições previdenciárias são devidas tanto pela Subsidiária quanto pelo empregado sobre qualquer receita proveniente da aquisição de Ações Restritas e da aquisição de RSUs.
(i) O tratamento tributário favorável está disponível para concessões de Ações Restritas e RSUs feitas sob um Plano Francês qualificado, sob o qual nenhum imposto é pagável até a venda do Estoque. Um Plano qualificado pela França é aquele que atende a determinados critérios, incluindo: (a) a adoção pela aprovação dos acionistas e (b) um período mínimo de carência de um ano e um período mínimo de manutenção de dois anos. Um subplano francês é frequentemente adotado para garantir que as mudanças necessárias sejam feitas no Plano, a fim de atender a esses critérios.
Para concessões de Ações Restritas ou RSUs feitas sob um plano francês qualificado, o ganho na aquisição de Ações Restritas ou na aquisição de RSUs até € 300.000 estará sujeito a imposto de renda a taxas progressivas após a dedução de um subsídio de 50 por cento para Restricted Ações ou RSUs mantidas entre dois e oito anos e 65% para Ações Restritas ou RSUs mantidas por mais de oito anos (mais taxas adicionais para altos salários) e contribuições para a previdência social a taxas mais baixas. Qualquer ganho sobre a aquisição acima de € 300.000 está sujeito a imposto de renda a taxas progressivas, sem provisão (mais taxas adicionais para altos salários) e contribuições de seguridade social a taxas mais baixas.
(ii) Se as concessões são feitas ou não sob um Plano Francês qualificado, o ganho tributável na venda pode ser reduzido por uma provisão progressiva dependendo do período pelo qual a Ação foi detida - 50% para Ações mantidas entre dois e oito anos e 65 por cento para o estoque mantido por mais de oito anos.
Retenção e emissão de relatórios.
A Subsidiária não tem obrigação de reter imposto de renda, mas pode ter a obrigação de reter contribuições de previdência social.
A concessão de Ações Restritas e RSUs para determinados gerentes ou para os dez funcionários que se beneficiam das maiores subvenções durante o ano deve ser divulgada em um relatório na reunião anual dos acionistas.
Uma dedução está disponível se a Subsidiária reembolsar a Emissora pelos custos do Plano. É necessário um acordo de reembolso por escrito (estabelecendo os critérios usados ​​para estabelecer o valor a ser pago pela Subsidiária). Nenhuma dedução desse tipo está disponível para ações emitidas recentemente.
Planos de Compra de Ações do Empregado: Emprego.
Existe o risco de os empregados declararem que têm direito a indemnização por perda de direitos ao abrigo do Plano, quando o Plano for alterado ou descontinuado ou quando o seu emprego for rescindido. Qualquer termo que garanta que um funcionário cujo emprego é demitido por justa causa ou má conduta grave perderá seus direitos adquiridos é improvável que seja executável.
Existem leis que proíbem a discriminação e / ou o tratamento menos favorável de funcionários por determinadas razões, incluindo idade, sexo, deficiência e status de meio período. As empresas devem estar conscientes disso ao determinar a elegibilidade dos funcionários para participar de um Plano e ao exercício de qualquer critério.
Certos planos de poupança para empresas francesas (incluindo o plano de compra de ações para funcionários qualificados na França ("PEE")) devem ser negociados com representantes dos funcionários se a Subsidiária tiver delegados sindicais ou um conselho de trabalhadores.
Um aviso deve ser incluído no contrato de concessão que reconhece o recebimento de cada funcionário dos documentos do Plano e a natureza discricionária do Plano e confirma que a rescisão do contrato de trabalho resultará na perda de direitos não utilizados.
Embora não haja exigência legal para fazê-lo, recomenda-se que os documentos do Plano sejam traduzidos para o francês.
Os registros do governo devem ser feitos em francês.
A execução eletrónica de contratos de adjudicação pode ser aceitável sob certas condições, que não são onerosas.
Planos de Compra de Ações para Funcionários: Regulatório.
É possível que um prospecto seja requerido para que a participação no Plano seja oferecida aos funcionários na França. No entanto, certas isenções, exclusões e interpretações podem ser aplicáveis ​​e, na prática, raramente é necessário um prospecto. Por exemplo, as ofertas feitas a não mais de 150 pessoas em qualquer Estado Membro estão isentas e certos Emitentes, incluindo aqueles incorporados ou listados num Estado Membro, são obrigados apenas a publicar informação resumida sobre o Plano e o Stock em substituição de um prospecto . Quando um prospecto é requerido, o Emissor pode tirar proveito de um regime de forma abreviada sob o qual certas exigências para o conteúdo do prospecto são dispensadas.
Qualquer prospecto deve ser aprovado pela autoridade reguladora relevante no Estado-Membro de origem do Emissor e arquivado sob o sistema de passaporte com a autoridade regulatória relevante de cada Estado-Membro no qual a participação no Plano está sendo oferecida.
Exigências de relatórios menores podem ser aplicadas para a transferência de moeda para dentro e fora da França.
Desde que os empregados tenham sido informados com antecedência, o processamento de dados de empregados para fins diretamente ligados à relação de trabalho pode geralmente ser justificado com base no fato de que o processamento é necessário para: (i) cumprir o contrato de trabalho; (ii) cumprir uma exigência legal imposta à Subsidiária; ou (iii) cumprir com um interesse legítimo perseguido pela Subsidiária. Os propósitos fora dessas categorias precisam ser avaliados caso a caso, e o consentimento opcional pode ser necessário em alguns casos. Geralmente, a Subsidiária deve registrar atividades de processamento de dados e bancos de dados com as autoridades locais de proteção de dados.
Planos de Compra de Ações para Funcionários: Imposto.
Um empregado está geralmente sujeito a imposto de renda a taxas progressivas (mais taxas adicionais para pessoas com alta renda) sobre o valor do desconto quando o Estoque é comprado, se o desconto exceder 20% do valor de mercado do Estoque. Nenhum imposto de renda será pago se o desconto não exceder 20% do valor de mercado do Stock.
O imposto de renda também é pago sobre qualquer ganho proveniente da venda do estoque a taxas progressivas (mais as taxas adicionais para quem ganha mais).
Contribuições previdenciárias.
Contribuições previdenciárias são devidas tanto da Controlada quanto do empregado sobre qualquer receita proveniente da aquisição de Ações e do desconto (se o desconto exceder 20% do valor de mercado do Estoque).
(i) Um regime favorável ao imposto de renda e contribuição social está disponível, sob o qual as contribuições feitas pelo empregado e a Subsidiária no PEE para adquirir ações devem ser congeladas por pelo menos cinco anos. A contribuição anual do funcionário para o PEE é limitada a 25% de seu salário bruto anual. A contribuição da Subsidiária não será tributável se não exceder três vezes as contribuições do empregado (sujeita a um limite estatutário por ano civil e por empregado), mas permanece sujeita a contribuições para a segurança social a uma taxa mais baixa.
As receitas derivadas do estoque (na forma de dividendos e ganhos de capital) e mantidas no PEE até o final do período de cinco anos estarão isentas de imposto de renda, mas permanecerão sujeitas a contribuições de previdência social.
(ii) Aplicando ou não o PEE, o ganho tributável na venda pode ser reduzido por uma provisão progressiva, dependendo do período pelo qual a Ação foi detida - 50% para Ações mantidas entre dois e oito anos e 65% para Ações detidas. há mais de oito anos.
Retenção e emissão de relatórios.
A Subsidiária não tem obrigação de reter imposto de renda, mas é obrigada a reter quaisquer contribuições de previdência social devidas.
É necessário apresentar relatórios, principalmente na forma de depositar todos os documentos do Plano junto à DIRECCTE - a administração trabalhista.
Uma dedução está disponível se a Subsidiária reembolsar a Emissora pelos custos do Plano. É necessário um acordo de reembolso por escrito (estabelecendo os critérios usados ​​para estabelecer o valor a ser pago pela Subsidiária). Nenhuma dedução desse tipo está disponível para ações emitidas recentemente.
Sob o regime de PEE, a contribuição adicional (subsidiária) da Subsidiária é dedutível de impostos.
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O novo imposto da França reduz as vantagens dos planos de ações na remuneração dos empregados.
O impacto da lei de finanças da França de 2013 na qualificação de opções de ações e planos restritos de unidades de ações incita as empresas a examinar alternativas de remuneração.
O governo francês decidiu aumentar a tributação dos contribuintes mais ricos e alinhar o tratamento fiscal da renda derivada do emprego e do capital. Por exemplo, os ganhos de capital anteriormente tributados a uma taxa fixa de 19% 1 estão agora sujeitos ao imposto de renda individual a taxas progressivas de até 45%. 2 O governo originalmente implementou aumentos de impostos de renda mais agressivos de até 75% para os contribuintes ricos. No entanto, essas regras foram consideradas contrárias à Constituição francesa 3 e não estão atualmente em vigor.
À luz dessas mudanças, a Lei de Finanças Francesa de 2013 modificou o regime fiscal e de previdência social existente para qualificar Unidades de Ações Restritas (RSUs) e Opções de Ações (SOs) concedidas em 28 de setembro de 2012 ou depois. Como resultado das novas regras RSUs e SOs são métodos significativamente menos atraentes de remunerar funcionários e gerentes na França do que antes. Consequentemente, prevemos que os empregadores franceses buscarão outros meios de remunerar seus principais funcionários. Este artigo resume o impacto das novas regras fiscais francesas nos planos de qualificação de SO e RSU, ou seja, planos que atendem a requisitos específicos estabelecidos no código comercial francês. Os planos não qualificados já estão sujeitos ao mesmo tratamento fiscal e previdenciário que o salário e, portanto, não são afetados pelas novas regras discutidas abaixo.
Impacto das Novas Regras sobre Planos de Opções de Ações Qualificadas.
A tabela abaixo compara o tratamento fiscal do ganho de aquisição & rdquo; e & ldquo; ganho de venda & rdquo; aplicável às opções de ações qualificadas ao abrigo das novas regras (aplicáveis ​​a todas as subvenções concedidas em 28 de setembro de 2012) com as antigas regras fiscais (que se aplicam ainda a todas as subvenções concedidas antes de 28 de setembro de 2012).
O & ldquo; ganho de aquisição & rdquo; é a diferença entre o valor justo de mercado das ações na data de exercício e o preço de exercício. O & ldquo; ganho de venda & rdquo; é a diferença entre o preço das ações na sua subsequente venda pelo detentor da opção e o seu justo valor de mercado na data de exercício.
Para as SOs qualificadas, quaisquer ganhos de aquisição e quaisquer ganhos de venda estão sujeitos a imposto no ano em que as ações são alienadas, e não no ano em que as opções são exercidas. Este momento também é aplicável para RSUs, ou seja, quaisquer ganhos de aquisição e quaisquer ganhos de vendas são tributados quando as ações são alienadas, não quando as RSUs são adquiridas.
Clique aqui para ver a tabela.
Impacto das Novas Regras sobre Unidades de Ações Restritas Qualificadas.
A tabela abaixo compara o tratamento fiscal do ganho de aquisição & rdquo; e & ldquo; ganho de venda & rdquo; aplicável às RSUs qualificadas de acordo com as novas regras (todas as doações feitas em ou após 28 de setembro de 2012) e as antigas regras tributárias (que ainda se aplicam a todas as doações feitas antes de 28 de setembro de 2012).
No contexto de RSUs, o ganho de aquisição "& rdquo; é o valor justo de mercado das ações na data em que são entregues ao empregado (geralmente quando os RSUs se vestem). O & ldquo; ganho de venda & rdquo; é a diferença entre o preço das ações na sua posterior venda pelo detentor do RSU e seu valor justo de mercado na data em que são entregues ao empregado. Sob planos RSU qualificados, as ações não devem ser transferidas para o funcionário até que um mínimo de dois anos tenham se passado da data de outorga do RSU e, uma vez transferido para o empregado, as ações não devem ser vendidas antes da expiração de um prazo adicional de dois anos. período de espera. 8
O novo regime da França impõe maiores contribuições fiscais e previdenciárias para qualificar os beneficiários de SO e RSU e pode ser modificado ainda mais. Portanto, prevemos que as corporações francesas darão as costas a esses tipos de planos em favor de tipos alternativos de remuneração, como gratificações em dinheiro diferidas para incentivar seus principais funcionários.
Clique aqui para ver a tabela.
Este artigo é disponibilizado pela Latham & amp; Watkins para fins educacionais, bem como para lhe dar informações gerais e uma compreensão geral da lei, não para fornecer aconselhamento jurídico específico. O recebimento desta comunicação por si só não cria um relacionamento de cliente advogado entre você e a Latham & amp; Watkins Qualquer conteúdo deste artigo não deve ser usado como um substituto para aconselhamento jurídico competente de um advogado profissional licenciado em sua jurisdição.
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Opções de ações francesas
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Exemplos e traduções no contexto.
Índice alfabético.
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Opções de ações francesas
As empresas listadas na Euronext são indexadas por tamanho, segmentos, setores e por mercado nacional. Não é necessário solicitar a inclusão em um índice, assim como uma empresa não pode bloquear sua inclusão.
Sobre a Euronext.
Pesquisa.
Conquistas de 2017.
2017 foi um ano bastante movimentado para a Euronext!
Reviva algumas das principais conquistas que nos permitirão moldar o futuro da nossa empresa.
Nas noticias.
Amesterdão, Bruxelas, Lisboa, Londres e Paris & ndash; 7 de fevereiro de 2018 - ndash; A Euronext, a principal bolsa pan-europeia na zona do euro, anunciou hoje os volumes de negociação para janeiro de 2018.
Em janeiro de 2018, o valor médio diário da transacção na carteira de encomendas da Euronext situou-se em 7.773 milhões de euros, + 20,4% acima de janeiro de 2017 e estável em relação ao mês anterior.
O valor médio diário da transação na carteira de encomendas de ETFs [1] foi de € 286 milhões, um aumento de + 16,9% em relação a janeiro de 2017 e de + 5,6% em relação ao mês anterior. No final de janeiro de 2018, 808 ETFS estavam cotados na Euronext em comparação com 804 no final de 2017.
Em janeiro de 2018, o volume médio diário total de derivativos atingiu 561.231 contratos, alta de + 25,9% em relação a janeiro de 2017 e de + 4,9% em relação ao mês anterior. Em detalhe,
o volume médio diário de derivativos de índices de ações atingiu 199.714 contratos, estável em relação a janeiro de 2017 e queda de -6,5% em relação ao mês anterior, o volume médio diário de derivativos de ações individuais alcançou 313.502 contratos, alta de + 56,3% em relação a janeiro de 2017 e + 10,6% em relação ao mês anterior, o volume médio diário de derivativos de commodities atingiu 48.016 contratos, alta de + 6,5% em relação a janeiro de 2017 e de + 26,3% em relação ao mês anterior.
No final de janeiro de 2018, a participação em aberto era de 16.814.247 contratos (+ 27,6% em relação ao final de janeiro de 2017).
O volume diário médio no mercado cambial à vista da FastMatch, do qual a Euronext detém 90% do capital desde agosto de 2017, foi de US $ 20.774 milhões, + 22,0% superior a janeiro de 2017 e + 33,2% ante o mês anterior.
Em janeiro de 2018, a Euronext não tinha novas listagens. & euro: 3,5 bilhões foram levantados na Euronext em títulos corporativos, dos quais € 1,0 bilhão em títulos verdes da ENGIE; e & euro; 1,7 bilhão foram arrecadados em equidade subsequente.
[1] A partir de janeiro de 2018, os volumes em ETFs são medidos apenas na atividade de carteira de pedidos devido ao baixo impacto na receita da atividade não contabilizada. Com base na apresentação anterior a ser abandonada, a atividade é de € 359 milhões, uma queda de -19,7% em relação a janeiro de 2016 e uma queda de 36,7% em relação ao mês anterior.
As PMEs Tech recém-listadas na Alemanha, Itália, Espanha e Suíça se beneficiarão da iniciativa de acesso a investidores em parceria com provedores europeus experientes.
Amesterdão, Bruxelas, Frankfurt, Lisboa, Londres, Madrid, Milão, Munique, Paris e Zurique & ndash; 1 de fevereiro de 2018 - ndash; A Euronext, a bolsa pan-européia líder na zona do euro, anuncia hoje o lançamento de sua nova iniciativa de acesso a investidor patrocinado chamada & trade; Trade & amp; Alavancagem & rdquo ;. Este programa é projetado como parte da iniciativa European Tech SME da Euronext, que foi lançada em setembro de 2017 para auxiliar as empresas de tecnologia no desenvolvimento de seus negócios em maior escala através dos mercados de capitais.
O Trade & amp; O programa de alavancagem é dedicado a empresas de tecnologia alemãs, italianas, espanholas e suíças, recentemente listadas na Euronext. Após sua listagem e ao longo de dois anos, essas empresas serão elegíveis para serviços de relações com investidores, como pesquisa de patrimônio, eventos com investidores e soluções de relações com investidores. Os sete fornecedores, oferecendo pacotes com preços negociados pela Euronext, foram selecionados pela qualidade de seus serviços e pelo compromisso de oferecer preços atraentes para as pequenas e médias empresas:
Baader Helvea (Alemanha / Suíça / Áustria) CF & amp; B Comunicação (França) Edison (Reino Unido) F2iC (França) Invest Securities (França) IR Top (Itália) Sphene Capital (Alemanha / Suíça / Áustria)
Esses provedores têm grande experiência e fortes registros em auxiliar as PMEs de tecnologia européia em suas relações com investidores. Além disso, a Euronext Corporate Services [1] oferecerá soluções de relações com investidores e serviços de consultoria para essas PMEs de tecnologia. As empresas elegíveis para o programa podem optar por trabalhar com um ou vários desses parceiros.
Além disso, as empresas recentemente cotadas serão recompensadas pela Euronext quando investirem nas suas relações com investidores através de parceiros do programa. A Euronext concederá a esses emitentes metade das receitas geradas pela negociação das suas ações [2].
Anthony Attia, diretor global de listagem da Euronext, disse: & ldquo; Queremos contribuir para um círculo virtuoso para empresas de tecnologia recém-listadas na Europa; quanto mais essas empresas investirem em sua visibilidade para os investidores, mais líquidas suas ações serão e mais suave será sua jornada de listagem. Com esta iniciativa, estamos dispostos a ajudá-los depois de sua listagem, em um ambiente pós-pesquisa de equidade da MiFID II. Continuaremos a implantar novos programas para as PMEs de tecnologia européia no decorrer de 2018. & rdquo;
Em 2017, a Euronext abriu novos escritórios em quatro países europeus fora de seus principais mercados, na Alemanha (Frankfurt, Munique), Itália (Milão), Espanha (Madri) e Suíça (Zurique), para ajudar empresas de tecnologia no desenvolvimento de seus negócios. escala através dos mercados de capitais. Equipes recém-nomeadas no local estão trabalhando em estreita colaboração com os ecossistemas locais para implantar iniciativas voltadas para empreendedores de tecnologia.
Com mais de 330 PMEs Tech listadas, representando uma capitalização de mercado total próxima de 60 bilhões de euros, e mais de 750 investidores ativos em tecnologia, a Euronext é o principal local para empresas inovadoras na Europa. Desde 2014, cerca de 90 empresas de tecnologia tornaram-se públicas nos mercados da Euronext, dos quais oito eram dos quatro novos países da Europa.
[1] A Euronext Corporate Services é uma subsidiária da Euronext com o objetivo de ajudar as empresas listadas a fazer o uso mais eficaz dos mercados financeiros, fornecendo-lhes soluções inovadoras e serviços de consultoria sob medida.
[2] O incentivo fornecido pela Euronext pode chegar a € 5.000. Detalhes do incentivo podem ser encontrados na brochura dedicada ao Trade & amp; Alavancar programa através do link nas notas para os editores.
Paris & ndash; 30 de janeiro de 2018 - ndash; Na sua 7ª Conferência Anual da Bolsa de Valores, reunindo os principais intervenientes no mercado financeiro francês, a Euronext divulgou um novo relatório sobre as tendências dos accionistas directos das empresas que formam colectivamente o índice CAC 40.
Metodologia.
O estudo analisou os acionistas das empresas do componente CAC 40, registrados no final de cada ano de 2012 a 2016. Ele se baseou em dados públicos publicados por empresas listadas e em dados disponibilizados para a Euronext a partir dos bancos de dados Factset e Morningstar. Conduzido pelo departamento de Inovação da Euronext, o relatório identificou com sucesso cerca de 60% dos acionistas da CAC 40 [1] e os classificou em 11 categorias. O estudo completo e uma análise detalhada de sua metodologia estão disponíveis no site da Euronext:
Principais conclusões.
O estudo identificou três perfis principais para os acionistas da CAC 40: (i) gestores de ativos, (ii) famílias e fundadores e (iii) investidores individuais.
Os gestores de activos aumentaram as suas participações no CAC 40 em 22% entre o final de 2012 e o final de 2016.
No final de 2016, os gestores de ativos detinham investimentos totalizando € 350 bilhões em empresas CAC 40, através de aproximadamente 15.000 fundos. Isso representou 25,9% do total da participação no CAC 40, acima de 21,9% ou € 208 bilhões no final de 2012. A Blackrock e a Vanguard foram as duas maiores administradoras de recursos no CAC 40, com 2,3% e 2% respectivamente no final do ano. 2016, comparado com 1,5% e 1% no final do ano de 2012. A gestão passiva [2] cresceu a uma taxa dupla da gestão total de ativos para representar cerca de 6,5% do total da participação da CAC 40.
No final de 2016, as famílias e fundadores representavam aproximadamente 10% do total de acionistas da CAC 40, com um valor total de € 135 bilhões.
Esse percentual pareceu bastante estável em comparação com o final do ano de 2012. Os acionistas da família detinham mais de 20% de dez empresas do CAC 40. O maior acionista individual da CAC 40 no final de 2016 era o grupo da família Arnault, com um valor total de 43 bilhões de euros, derivado principalmente de sua participação na LVMH. Somente esse interesse representa cerca de 3,2% do CAC 40.
Entre o final de 2012 e o final de 2016, o peso dos acionistas individuais nas empresas com dados publicados diminuiu, enquanto os acionistas dos funcionários permaneceram constantes em 3,5%.
22 empresas publicaram dados sobre seus acionistas individuais no final de 2016, em comparação com 17 no final de 2012. Para as 15 empresas que distribuíram essas informações que faziam parte do índice durante todo o período, a participação dos acionistas individuais caiu de 9,4% em 2012 para 8,1% em 2016, com quedas em 13 das 15 empresas. A participação dos acionistas dos funcionários permaneceu estável entre o final de 2012 e o final de 2016, de 3,5% e 3,3%, ou € 47 bilhões e € 32 bilhões, respectivamente.
O governo francês detinha 3% da CAC 40 no final do ano de 2016, uma queda acentuada em relação ao final de 2012.
No final de 2016, o governo francês tinha mais de 40 bilhões de euros investidos em 40 empresas do CAC. No final de 2012, detinha 6%, com um valor total de & euro; 57 mil milhões. Este decréscimo deveu-se à saída de 2015 do EDF do índice e à retirada da “Agence des Participations” do Etat & rdquo; e “Caisse des D & eacute; p & ocirc; ts et Consignations & rdquo; da capital de várias empresas CAC 40.
A Noruega representava metade de todas as participações soberanas estrangeiras, ou 1,6% da CAC 40.
Os estados estrangeiros detinham cerca de 2,7% das ações da CAC 40, independentemente ou por meio de fundos soberanos, uma ligeira queda de 3,0% em 2012. O fundo soberano norueguês representava 1,6% da participação da CAC 40 no final de 2016, também ligeiramente abaixo do 2012 figura de 1,9%. No final de 2016, o fundo detinha investimentos em 39 das 40 empresas CAC 40, representando um valor total de & euro; 21 bilhões.
O presidente da diretoria da Euronext, Peter Boujnah, disse: “Fornecer maior transparência aos acionistas é do interesse das próprias empresas, bem como de seus investidores, funcionários, reguladores e outras partes interessadas. A Euronext esforça-se por facilitar isso, de acordo com a nossa missão de promover o financiamento da economia real através dos mercados de capitais. Ao aplicar uma abordagem metodológica rigorosa desenvolvida por Nicolas Rivard, Diretor de Inovação da Euronext, e com a ajuda da Morningstar e da Factset, esperamos expandir nossa pesquisa para incluir todas as empresas da SBF 120. Isso permitiria que estudos futuros fornecessem insights sobre mais de 85% da capitalização de mercado na bolsa de valores de Paris.
[1] Dados brutos não extrapolados que identificaram aproximadamente 60% da participação no CAC 40. 40% da participação da CAC 40 não é, portanto, conhecida neste estudo.
[2] Uma estratégia de gerenciamento de ativos centrada em duplicar o desempenho de um benchmark e sua composição da maneira mais fiel possível, também conhecida como "gerenciamento de índice".
Amesterdão, Bruxelas, Lisboa, Londres e Paris & ndash; 25 de janeiro de 2018 - ndash; Hoje, a Euronext, a principal bolsa pan-europeia na zona do euro, anuncia que Lee Hodgkinson, diretor de mercados e vendas globais da Euronext e CEO da Euronext London Ltd, decidiu buscar um novo projeto profissional.
Lee Hodgkinson, depois de mais de 9 anos na Euronext, deixará a empresa no início de abril de 2018 e atuará como CEO da OSTC, uma trading proprietária com sede em Londres que opera em 14 escritórios em todo o mundo. Lee Hodgkinson participará ativamente do processo de transição durante o seu período de aviso prévio.
A Euronext tomará todas as medidas necessárias para assegurar que a transição seja conduzida de uma forma suave e ordenada e o Conselho de Administração continua fortemente empenhado na concretização dos objetivos de Agilidade para o Crescimento 2019.
St & eacute; phane Boujnah, CEO e Presidente do Conselho de Administração da Euronext, afirmou:
& ldquo; A Euronext está muito grata a Lee Hodgkinson pela sua forte contribuição para o nosso grupo nos últimos 9 anos e deseja-lhe muito sucesso no seu novo papel. O Conselho de Administração da Euronext trabalhará em conjunto com Lee para assegurar uma transição uniforme durante o primeiro trimestre de 2018, e continuaremos fortemente comprometidos com a concretização das nossas ambições de planos estratégicos.
Aquisição de 80% de uma solução inovadora de gerenciamento de lista privilegiada para complementar a oferta de Serviços Corporativos da Euronext.
Amesterdão, Bruxelas, Lisboa, Londres e Paris & ndash; 17 de janeiro de 2018 - ndash; Hoje a Euronext, a principal bolsa pan-européia na zona do euro com cerca de 1.300 emissores listados, anuncia a aquisição de 80% do capital da InsiderLog, uma empresa líder em Estocolmo no campo da administração de listas privilegiadas, por uma contrapartida em dinheiro da Euro 5,8 milhões, mais um pagamento de earn-out dependendo do desempenho financeiro futuro.
O InsiderLog automatiza o gerenciamento de listas internas de uma forma que economiza tempo e garante a conformidade com os requisitos do Market Abuse Regulation (MAR). A MAR exige que todas as empresas listadas, seus consultores e emissores de títulos listados criem e gerenciem listas internas para todos os projetos sensíveis ao mercado. O InsiderLog oferece suporte aos responsáveis ​​pela conformidade com essa responsabilidade, desde a criação de listas de informações privilegiadas até o gerenciamento de fluxos de trabalho de coleta de informações relacionadas, incluindo o relatório para os reguladores em um formato padronizado. Além das listas internas, o InsiderLog também gerencia a administração das Responsabilidades Gerenciais de Desmobilização de Pessoas (PDMR) e o período encerrado antes de cada relatório financeiro.
O potencial de mercado para essa solução é significativo, pois todas as empresas com instrumentos listados na União Europeia estão sujeitas aos novos requisitos da lista de insiders do MAR, com multas de até € 2,5 milhões ou 2% de seu faturamento. O InsiderLog é uma plataforma baseada na Web, compatível com GDPR, baseada em um modelo de assinatura anual e já atraiu mais de 170 clientes, incluindo renomadas empresas de blue chip, bancos e escritórios de advocacia desde sua recente criação em novembro de 2016. O InsiderLog foi inicialmente projetado e desenvolvido pela a equipe jurídica da Serendipity Professionals, parte da principal empresa sueca de investimentos Serendipity Group, que tem cinco empresas listadas em seu portfólio.
A aquisição da InsiderLog enquadra-se no plano estratégico de Agilidade para o Crescimento da Euronext, anunciado em maio de 2016, com o objetivo de criar mais valor para os emissores, especialmente através do desenvolvimento de uma franquia completa de Serviços Corporativos. Esta transacção reforça ainda mais a proposta de valor da Euronext para as empresas cotadas, respondendo a uma forte necessidade dos emitentes. Esta solução será integrada na oferta de Serviços Corporativos da Euronext, juntamente com os serviços existentes, como a plataforma de webcasting da Euronext, a ferramenta de gestão de relacionamento com investidores e a solução inovadora de portal de conselhos. As soluções InsiderLog serão distribuídas nos cinco principais mercados da Euronext, na Bélgica, França, Holanda, Portugal e Reino Unido, bem como na Irlanda, assim que a aquisição da bolsa irlandesa estiver concluída, e nos centros financeiros onde a Euronext estabeleceu equipes do European Tech Hub & lrm; como Madri, Milão, Zurique, Frankfurt e Munique. A equipe fundadora do InsiderLog permanecerá no local, continuando a aumentar o negócio, beneficiando-se do alcance e do conhecimento da Euronext com empresas listadas.
Esta aquisição permitirá à Euronext captar uma oportunidade de mercado considerável na gestão de listas internas criada pelo Regulamento de Abuso de Mercado, que entrou em vigor em julho de 2016 e está alinhada com a rigorosa disciplina de M & A da Euronext.
St & eacute; phane Boujnah, CEO e presidente do Conselho de Administração da Euronext, disse: “A aquisição da InsiderLog atenderá a uma necessidade crescente de emissores na Europa, ajudando-os a gerenciar suas listas internas por meio de uma solução eficiente e que economiza tempo . Esta aquisição complementará a oferta existente de Serviços Corporativos da Euronext e proporcionará maior crescimento e lucratividade aos nossos acionistas, conforme anunciado em nosso plano estratégico Agility for Growth. & Ldquo;
John Engholm, Diretor Administrativo da InsiderLog, disse: “Estamos muito satisfeitos por ingressar na Euronext. Queremos facilitar a vida dos emissores corporativos e, em conjunto com a Euronext, desenvolveremos um verdadeiro negócio pan-europeu. Tendo se tornado o líder na gestão de listas internas nos países nórdicos, o apoio da Euronext nos permitirá ampliar e acelerar nosso desenvolvimento em toda a Europa.
Serviço de fundos Paris.
Fundos do COGEFI no Fundo de Serviços de Paris.
Novos fundos no Euronext Fund Service Paris listados pela Cogefi Gestion. Descubra porque a Cogefi escolheu o Euronext Fund Service para a subscrição dos seus fundos.
Reinet Investments.
Veículo de investimento com sede em Luxemburgo, listas na Euronext Amsterdam.
Expansão para FX com FastMatch.
A Euronext expandiu a sua oferta de produtos para os mercados estrangeiros globais, graças à aquisição da FastMatch, a ECN com crescimento mais rápido no mercado de câmbio à vista.
O crescimento está de volta à Europa - a recepção do Ano Novo da Euronext Amsterdam.
Ajudando você a executar blocos com segurança.
O Euronext Block, um MTF desenvolvido com a tecnologia AX Trading, permite aos participantes negociar bloqueios de forma proativa em um ambiente seguro. Os usuários podem convidar contrapartes confiáveis ​​para apresentar liquidez de bloqueio usando o mecanismo de Convite ao Comércio (ITT) da Euronext Block.
Sinopse Euronext.
Combining Euronext’s experience operating fair and orderly markets and Algomi’s innovation and award-winning technology, this new MTF – Euronext Synapse - connects pools of liquidity and market participants within a new anonymous inter-dealer centralised market place.
One-stop shop for ETFs.
To answer the needs of a fragmented and opaque ETF industry, and to meet increasing investor demand, Euronext will provide all European listed ETFs available for trading on a single pan-European platform designed in partnership with the ETF industry.
As a leading European operator of financial markets and a provider of trading technologies, Euronext has established a MiFID II programme to ensure compliance with regulatory requirements whilst assisting our customers through the delivery of new services.

Stock options french

As empresas listadas na Euronext são indexadas por tamanho, segmentos, setores e por mercado nacional. It is not necessary to apply for inclusion in an index, just as a company cannot block its inclusion.
About Euronext.
Pesquisa.
2017 Achievements.
2017 was quite a busy year for Euronext!
Relive some of the major achievements that will allow us to shape the future of our company.
Nas noticias.
Amsterdam, Brussels, Lisbon, London and Paris – 7 February 2018 – Euronext, the leading pan-European exchange in the Eurozone, today announced trading volumes for January 2018.
In January 2018, the average daily transaction value on the Euronext cash order book stood at €7,773 million, up +20.4% compared to January 2017 and stable from the previous month.
The average daily transaction value on ETFs order book[1] was €286 million, up +16.9% compared to January 2017 and up +5.6% from the previous month. At the end of January 2018, 808 ETFS were listed on Euronext compared to 804 at the end of 2017.
In January 2018, the overall average daily volume on derivatives reached 561,231 contracts, up +25.9% compared to January 2017 and up +4.9% compared to the previous month. Em detalhe,
the average daily volume on equity index derivatives reached 199,714 contracts, stable compared to January 2017 and down -6.5% from the previous month, the average daily volume on individual equity derivatives reached 313,502 contracts, up +56.3% compared to January 2017 and up +10.6% from the previous month, the average daily volume on commodities derivatives reached 48,016 contracts, up +6.5% compared to January 2017 and up +26.3% from the previous month.
At the end of January 2018, the open interest was up at 16,814,247 contracts (+27.6% compared to the end of January 2017).
The average daily volume on the spot foreign exchange market of FastMatch, of which Euronext owns 90% of the capital since August 2017, stood at $20,774 million, up +22.0% compared to January 2017 and up +33.2% from the previous month.
In January 2018, Euronext had no new listings. €3.5 billion were raised on Euronext in corporate bonds of which €1.0 billion of green bonds from ENGIE; and €1.7 billion were raised in follow-on equity.
[1] From January 2018, volumes on ETFs are only measured on order book activity due to low revenue-impact of off-book activity. Based on the previous presentation to be abandoned, activity is €359 million, down -19.7% compared to January 2016 and down -36.7% compared to the previous month.
German, Italian, Spanish and Swiss newly listed Tech SMEs to benefit from investor access initiative in partnership with experienced European providers.
Amsterdam, Brussels, Frankfurt, Lisbon, London, Madrid, Milan, Munich, Paris and Zurich – 1 de fevereiro de 2018 - ndash; Euronext, the leading pan-European exchange in the Eurozone, today announces the launch of its new sponsored investor access initiative called “Trade & Leverage”. This programme is designed as part of Euronext’s European Tech SME initiative, which was launched in September 2017 to assist tech companies in developing their business on a greater scale through capital markets.
O Trade & amp; Leverage programme is dedicated to German, Italian, Spanish and Swiss tech companies newly listed on Euronext. Following their listing and over the course of two years, these companies will be eligible for investor relations services such as equity research, investor events and investor relations solutions. The seven providers, offering packages with prices negotiated by Euronext, have been selected for the quality of their service and their commitment to deliver attractive pricing to SMEs:
Baader Helvea (Germany/ Switzerland/ Austria) CF&B Communication (France) Edison (United Kingdom) F2iC (France) Invest Securities (France) IR Top (Italy) Sphene Capital (Germany/ Switzerland/ Austria)
These providers have great expertise and strong track records in assisting European Tech SMEs with their investor relations. Additionally, Euronext Corporate Services[1] will offer investor relations solutions and advisory services to these Tech SMEs. Companies eligible for the programme may choose to work with one or several of these partners.
Moreover, newly listed companies will be rewarded by Euronext when they invest in their investor relations via programme partners. Euronext will grant those issuers half of the revenue generated by the trading of their stocks[2].
Anthony Attia, Global Head of Listing of Euronext, said: “ We want to contribute to a virtuous circle for European newly listed tech companies; the more these companies invest in their visibility towards investors, the more liquid their shares will be and the smoother their listing journey should be. With this initiative, we are willing to further assist them after their listing, in a post MiFID II equity research environment. We will continue to deploy new programmes for European Tech SMEs in the course of 2018.”
In 2017, Euronext opened new offices in four European countries outside its core markets, in Germany (Frankfurt, Munich), Italy (Milan), Spain (Madrid) and Switzerland (Zurich), to assist tech companies in developing their business on a greater scale through capital markets. Newly appointed teams on the ground are working closely with local ecosystems to deploy initiatives aimed towards tech entrepreneurs.
With more than 330 listed Tech SMEs representing a total market capitalisation close to €60 billion, and over 750 active tech investors, Euronext is the primary venue for innovative companies in Europe. Since 2014, close to 90 tech companies have gone public on Euronext markets, of which eight were from the four new countries in Europe.
[1] Euronext Corporate Services is a subsidiary of Euronext aiming at helping listed companies make the most effective use of financial markets by providing them with innovative solutions and tailor-made advisory services.
[2] The incentive provided by Euronext can reach up to €5,000. Details of the incentive can be found in the brochure dedicated to the Trade & Leverage programme via the link in the notes to editors.
Paris – 30 January 2018 – At its 7 th annual Stock Exchange Conference, bringing together key players in the French financial market, Euronext unveiled a new report on trends in direct shareholders of the companies that collectively form the CAC 40 index.
Metodologia.
The study analysed the shareholders of CAC 40 component companies as recorded at the end of each year from 2012 to 2016. It drew from both public data published by listed companies and data made available to Euronext from the Factset and Morningstar databases. Conducted by Euronext’s Innovation department, the report successfully identified roughly 60% of CAC 40 company shareholders[1] and classified them in 11 categories. The full study and a breakdown of its methodology are available on the Euronext website:
Principais conclusões.
The study identified three main profiles for CAC 40 shareholders: (i) asset managers, (ii) families and founders, and (iii) individual investors.
Asset managers increased their CAC 40 holdings by 22% between year-end 2012 and year-end 2016.
At the end of 2016, asset managers held investments totalling €350 billion in CAC 40 companies, through approximately 15,000 funds. This represented 25.9% of total CAC 40 shareholding, up from 21.9% or €208 billion at year-end 2012. Blackrock and Vanguard were the two largest asset managers in the CAC 40, with 2.3% and 2% respectively at year-end 2016, compared with 1.5% and 1% at year-end 2012. Passive management[2] grew at double the rate of total asset management to represent around 6.5% of total CAC 40 shareholding.
At the end of 2016, families and founders represented approximately 10% of total CAC 40 shareholders, with a total worth of €135 billion.
This percentage appeared fairly stable compared to year-end 2012. Family shareholders held more than 20% of ten CAC 40 companies. The largest single CAC 40 shareholder at the end of 2016 was the Arnault family Group, with a total worth of €43 billion, derived mainly from its stake in LVMH. This interest alone represents about 3.2% of the CAC 40.
From year-end 2012 to year-end 2016, the weight of individual shareholders in companies with published data decreased, while employee shareholders remained constant at 3.5%.
22 companies published data on their individual shareholders at the end of 2016, compared with 17 at the end of 2012. For the 15 companies distributing this information that were part of the index over the entire period, the stake of individual shareholders fell from 9.4% in 2012 to 8.1% in 2016, with declines in 13 of the 15 companies. The stake of employee shareholders remained stable between year-end 2012 and year-end 2016, at 3.5% and 3.3%, or €47bn and €32bn, respectively.
The French government held 3% of the CAC 40 at year-end 2016, a sharp decrease from year-end 2012.
At the end of 2016, the French government had over €40 billion invested in CAC 40 companies. At the end of 2012, it held 6%, with a total value of €57 billion. This decrease was due to the 2015 exit of EDF from the index, and the withdrawal of “Agence des Participations de l’Etat” and “Caisse des Dépôts et Consignations” from the capital of several CAC 40 companies.
Norway represented half of all foreign sovereign shareholdings, or 1.6% of the CAC 40.
Os estados estrangeiros detinham cerca de 2,7% das ações da CAC 40, independentemente ou por meio de fundos soberanos, uma ligeira queda de 3,0% em 2012. O fundo soberano norueguês representava 1,6% da participação da CAC 40 no final de 2016, também ligeiramente abaixo do 2012 figura de 1,9%. At year-end 2016, the fund held investments in 39 of the 40 CAC 40 companies, representing a total value of €21 billion.
Stéphane Boujnah, CEO and Chairman of the Managing Board of Euronext, said: “Providing greater transparency on shareholders is in the interest of the companies themselves, as well as their investors, employees, regulators and other stakeholders. Euronext strives to facilitate this, in keeping with our mission to promote financing of the real economy through capital markets. By applying a stringent methodological approach developed by Nicolas Rivard, Chief Innovation Officer at Euronext, and with the help of Morningstar and Factset, we hope to expand our research to include all SBF 120 companies. This would enable future studies to provide insights into more than 85% of market capitalisation on the Paris stock exchange.”
[1] Non extrapolated raw data that identified approximately 60% of the CAC 40 shareholding. 40% da participação da CAC 40 não é, portanto, conhecida neste estudo.
[2] An asset management strategy that centres on duplicating the performance of a benchmark and its composition as faithfully as possible, also known as “index management”.
Amsterdam, Brussels, Lisbon, London and Paris – 25 de janeiro de 2018 - ndash; Today Euronext, the leading pan-European exchange in the Eurozone, announces that Lee Hodgkinson, Head of Markets and Global Sales of Euronext and CEO of Euronext London Ltd, has decided to pursue a new professional project.
Lee Hodgkinson, after more than 9 years at Euronext, will leave the company in early April 2018 and will serve as CEO of OSTC, a London-based proprietary trading firm which operates from 14 offices around the world. Lee Hodgkinson will actively participate in the transition process during his notice period.
Euronext will take all necessary measures to ensure the transition is conducted in a smooth and orderly manner and the Managing Board remains strongly committed to the achievement of Agility for Growth 2019 targets.
Stéphane Boujnah, Chief Executive Officer and Chairman of the Managing Board of Euronext, said:
& ldquo; Euronext is very grateful to Lee Hodgkinson for his strong contribution to our group over the past 9 years and wishes him every success in his new role. The Managing Board of Euronext will work together with Lee to ensure a seamless transition during the first quarter of 2018, and we will remain strongly committed to the delivery of our strategic plan ambitions ”.
Acquisition of 80% of an innovative insider list management solution to complement Euronext’s Corporate Services offering.
Amsterdam, Brussels, Lisbon, London and Paris – 17 January 2018 – Today Euronext, the leading pan-European exchange in the Eurozone with nearly 1,300 listed issuers, announces the acquisition of 80% of the capital of InsiderLog, a Stockholm-based leading player in the field of insider list management, for a cash consideration of €5.8 million, plus an earn-out payment depending on future financial performance.
O InsiderLog automatiza o gerenciamento de listas internas de uma forma que economiza tempo e garante a conformidade com os requisitos do Market Abuse Regulation (MAR). MAR requires every listed company, their advisors and listed bond issuers to create and manage insider lists for all market sensitive projects. InsiderLog supports compliance officers with this responsibility, from the creation of insider lists, to the management of related information collection workflows, including the reporting to regulators in a standardised format. In addition to insider lists as such, InsiderLog also manages the administration of Persons Discharging Managerial Responsibilities (PDMR) and the closed period before each financial report.
The market potential for such a solution is significant as all companies with listed instruments in the European Union are subject to the new MAR insider list requirements, with non-compliance penalties of up to €2.5 million or 2% of their turnover. InsiderLog is a web-based, GDPR-compliant platform based on an annual subscription model and has already attracted more than 170 clients including renowned blue chip companies, banks and law firms since its recent creation in November 2016. InsiderLog was initially designed and developed by the legal team of Serendipity Professionals, part of the leading Swedish investment firm Serendipity Group which has five listed companies in its portfolio.
The acquisition of InsiderLog fits within Euronext’s Agility for Growth strategic plan, announced in May 2016, aiming to create more value for issuers, notably through the development of a complete Corporate Services franchise. This transaction further strengthens Euronext’s value proposition for listed companies by addressing a strong need from issuers. This solution will be integrated into the Euronext Corporate Services offering, alongside existing services such as Euronext’s webcasting platform, investor relationship management tool and innovative board portal solution. The InsiderLog solutions will be distributed across the five core Euronext markets, in Belgium, France, the Netherlands, Portugal and the UK, as well as in Ireland as soon as the acquisition of the Irish Stock Exchange is completed, and in financial centres where Euronext has established European Tech Hub teams‎ such as Madrid, Milan, Zurich, Frankfurt and Munich. The founding team of InsiderLog will remain in place, continuing to grow the business while benefiting from Euronext’s reach and expertise with listed companies.
This acquisition will enable Euronext to capture a sizeable market opportunity in insider list management created by the Market Abuse Regulation, which came into force in July 2016 and is in line with Euronext’s strict M&A discipline.
Stéphane Boujnah, Chief Executive Officer and Chairman of the Managing Board of Euronext, said: “The acquisition of InsiderLog will address a growing need from issuers in Europe, by helping them manage their insider lists via an efficient and time-saving solution. This acquisition will complement the existing Euronext Corporate Services offering and will deliver further growth and profitability to our shareholders, as announced in our Agility for Growth strategic plan.“
John Engholm, Managing Director of InsiderLog, said : “We are very pleased to join Euronext. We want to facilitate the life of corporate issuers, and together with Euronext we will develop a true pan-European business. Having become the leading player for insider lists management in the Nordics, Euronext’s support will enable us to broaden and accelerate our development across Europe.”
Fund Service Paris.
COGEFI funds on Fund Service Paris.
New funds on Euronext Fund Service Paris listed by Cogefi Gestion. Discover why Cogefi chose Euronext Fund Service for the subscription of their funds.
Reinet Investments.
Luxembourg-based investment vehicle, lists on Euronext Amsterdam.
Expansion to FX with FastMatch.
Euronext expanded its product offering to global Foreign Exchnage Markets, thanks to the acquisition of FastMatch, the fastest growing ECN in the spot FX market.
Growth is back in Europe - Euronext Amsterdam New Year's reception.
Helping you execute blocks safely.
Euronext Block, an MTF powered by AX Trading technology, allows participants to trade blocks proactively in a safe environment. Users can invite trusted counterparties to submit block liquidity using Euronext Block’s Invitation to Trade (ITT) mechanism.
Euronext Synapse.
Combining Euronext’s experience operating fair and orderly markets and Algomi’s innovation and award-winning technology, this new MTF – Euronext Synapse - connects pools of liquidity and market participants within a new anonymous inter-dealer centralised market place.
One-stop shop for ETFs.
To answer the needs of a fragmented and opaque ETF industry, and to meet increasing investor demand, Euronext will provide all European listed ETFs available for trading on a single pan-European platform designed in partnership with the ETF industry.
As a leading European operator of financial markets and a provider of trading technologies, Euronext has established a MiFID II programme to ensure compliance with regulatory requirements whilst assisting our customers through the delivery of new services.